债券存续期间是指?
是指从债券发行日到最终回收全部投资(本金和利息)之间的平均时间，它反映的是投资者“收回成本”所需的加权平均时间。用来衡量债券价格对利率的敏感度。
在这个期间内，债券是有效存在的，发行人会按期支付利息，到期时偿还本金。但存续期间并不等同于到期时间。到期时间只是本金偿还的日子，而债券存续期间则综合考虑了利息的分布时间。
因此：
•付息债券——因为中间有现金流(利息)陆续返回，所以存续期间会小于到期时间。
•零息债券——没有中间利息，全在到期时偿还，因此存续期间等于到期时间。
我们来看一个简单例子，更清楚理解它的时间维度和现金流安排：
①背景假设
项目
内容
债券类型
固定利率公司债
面值
￥10,000
利率
年利率 3%
付息频率
每年一次
存续期间
5年
②你将收到的现金流如下
年度
利息收入
本金偿还
合计现金流
第1年
￥300
—
￥300
第2年
￥300
—
￥300
第3年
￥300
—
￥300
第4年
￥300
—
￥300
第5年
￥300
￥10,000
￥10,300
在债券的“存续期间”5年中，你每年固定收取利息，第5年连本带息收回。
债券存续期间和利率的关系?
1. 利率上升 → 债券价格下降 → 久期缩短
利率升高时，未来现金流折现的现值降低，尤其是远期的现金流折现影响更大。
所以债券的现值被“压扁”，更接近短期现金流 → 久期减少。
2. 利率下降 → 债券价格上涨 → 久期增长
当利率下降，未来现金流现值更高，久期向未来“拉长”。
我们透过一个简单的例子来说明利率变动对债券价格的影响：
债券存续期间情况对比
项目
债券A
债券B
年利率
5%
5%
久期（回本时间加权平均）
2年
7年
面值
1000元
1000元
假设市场利率上升1个百分点(到6%)，那么债券价格将下降，其中：
•债券A价格大概下降 2%(久期 × 利率变动 = 2 × 1%)
•债券B价格大概下降 7%(7 × 1%)
所以久期越长，债券价格对利率变化越敏感。
利率走势与存续期间选择
市场预期
建议存续期间选择
利率将上升
短存续期债券，减少跌幅风险
利率将下降
长存续期债券，增加涨幅机会
利率不明或震荡
配置长短存续期混合债券
债券存续期间越长越好吗?
存续期间并不是越长越好，它的优缺点要结合市场环境和投资者自身目标来判断。
1. 存续期长的优点：
①利率通常更高
长期债券通常比短期债券提供更高的票面利率，用来补偿你锁定资金时间较久的风险。
②利率下行时价格涨得更多
长期债券对利率变化更敏感，利率下降时，价格上涨幅度更大，可带来更高的资本利得。
2. 存续期长的缺点：
①价格波动大(利率风险高)
比如利率上涨，长期债券价格下跌会更明显。越长期，价格越敏感。
②锁定资金时间长
你得等更久才能拿回本金。如果中途需要用钱，可能要折价卖出。
③通胀风险增加
如果未来通胀上升，长期固定利率债券的实际收益会被侵蚀。
举个例子：假设你买两只债券情况如下
债券名称
存续期
年利率
市场利率升1%后的跌幅
A债券
3年
3.00%
-2.50%
B债券
10年
4.00%
-8.00%
虽然B债券利率高，但对利率上涨更敏感，价格下跌更多。
总之，债券存续期间不是越长越好，而是“适合你”才最好。想要稳定、灵活选短期债;看好利率下降、愿意冒风险可考虑长期债。